本报讯 （记者 施珊妹） 近日，多家证券公司对利郎予以“增持”“买入”评级。

2021年第一季度，利郎LILANZ实现零售流水同比增长25%~30%，较2019年下降9%~19%；2021年第二季度，LILANZ实现零售流水同比增长25%~30%，已恢复疫情前水平，较2019年第二季度增长0%~11%。

对此，中金公司于7月7日发布公告，维持2021/2022年EPS预期0.59/0.65元不变。当前股价对应8.2/7.5倍2021e/2022e市盈率，维持跑赢行业评级，维持目标价6.15港元，对应9/8倍2021e/2022e市盈率，较当前股价有7.9%的上行空间。

华西证券则于7月8日发布公告，预计利郎2021/2022/2023年EPS分别为0.66/0.74/0.83元，当前股价对应2021/2022/2023年PE为8/7/6，当前估值处于历史底部区间、股息率达9%，疫情结束后有望迎来估值修复，维持“买入”评级，维持目标价7.9HKD(对应2021年10倍PE)。

华西证券在研报中分析，利郎2021第二季度已恢复疫情前水平，主要由于：其一，轻商务提价，轻商务产品从性价比路线向中高端路线转型带来的提价，今年联名三体IP推出T恤价格达400~700元；其二，电商维持高增长，天猫旗舰店等传统渠道维持高增长，微商、朋友圈等社交渠道增长速度更快。2021年6·18天猫单店流水达4418万元、同比增长55%；京东流水达2000万元。

展望2021年下半年，华西证券认为利郎公司此前严控库存、减少发货，加盟商春季、秋冬库存水平均十分健康，加盟商轻装上阵、下半年有望加速增长，公司秋冬产品零售额占比较春夏产品更大、全年有望追平疫情前水平；与此同时，利郎轻商务量价齐升：下半年公司将继续轻商务的开店步伐，同时轻商务战略调整后有望提价；此外，利郎线上和奥莱渠道有望延续较高增长；利郎公司坚持严控折扣率，利润率保持良好。

对此，华西证券给与投资建议：2021年利郎预计净增加100~150家店铺、对应增速为3.6%~5.4%，全年零售金额预计增长超过10%；线上业务有望保持较快增速，2021年1月利郎公司把电商业务收购为直营，微商城持续扩大客户群，配合虚拟库存，将与实体零售店铺形成互补；2021年春夏开始，利郎公司计划将主系列的1388家门店转为代销模式经营(将从门店回购约3.09亿元存货)，货品调配将更灵活，有利于降低单店的备货量，更有效管理库存，并通过扩大单店虚拟库存提升店效；继续推广第7代店铺形象，2021年计划装修500家现有店铺。