本报讯 （记者 王云霏） 近日，浙商证券发布研究报告，天虹纺织(股权代码：02678.HK）在弹力包芯纱领域有着绝对龙头地位，下游业务盈利能力也正在迅速提升。在今年上半年业绩弹性完全释放的情况下，天虹纺织业绩未来仍旧有着稳定的增速支撑，当前估值维持“买入”评级，坚定推荐。

报告中称，天虹纺织近日发布公告，2021年1月至5月取得归母净利润超过10亿元。该行此前预期的由棉价上涨带来的毛利率提升得到充分兑现。

浙商证券称，从上游纱线业务来看，天虹纺织的纱线业务需求已完全复苏至疫情前水平，虽然下半年在低价库存优势消失后毛利率会逐步回到正常水平，但该行预计在需求逐步恢复的情况下，天虹纺织年初制定的84万吨(同比增12%)销售计划有较大概率实现。因此，在上半年的高毛利率优势过去后，该行依旧预计公司纱线业务在下半年仍旧有望保持稳健的增长。

该行继续看好天虹纺织下游业务布局，期待其长期一体化布局提升稳定性。该行预期，2021年天虹针织面料销量大幅提升至3万吨以上，几年内有望成为10亿美元级别体量的业务，成为天虹业绩稳定增长的推动力之一。

报告提到，天虹纺织的梭织、成衣业务也正逐步恢复至疫情前的正常水平，其2020年下半年与2021年上半年下游业务在需求复苏后的优异表现，正在逐步验证其一体化布局对业绩带来的贡献。该行期待天虹纺织下游业务不断增长下，在未来能够为其贡献一半以上收入，大幅提升盈利稳定性。

该行认为，棉价上涨带来的业绩弹性在今年上半年充分释放。同时，该行也预期，在需求逐步复苏的情况下，天虹纺织在下半年将继续保持收入稳定增长态势。此外，随着下游产能的扩张，其未来资本开支有望逐步减少，且负债水平有望逐步降低，进一步提升盈利能力。