3月底开始，A股开启新一轮的持续反弹，不少抱团股经过前期的回撤之后，出现波段反弹机会。但反弹的同时，也出现一定分化，即以医药龙头和无人驾驶为代表的板块反弹更为强烈，其他板块反应略为平淡。

市场人士分析认为，市场经历前期情绪明显降温后开始企稳反弹，但依然处于磨底阶段，建议投资者可以寻找年报业绩较为优秀，且一季报业绩预增个股，把握4月份的业绩主线投资机会。

市场： 中小盘表现强劲

不同于今年年初抱团股“主导”指数走向的格局，3月份以来，中小盘股票成为市场新的投资热点，“妖股”不断涌现，更出现了顺控发展十几连板的强势表现。而抱团股经历大幅回调后，近两周也出现了止血现象，部分强势板块短时间回调近20%。

“对于抱团股，在快速下跌的时候，我就已经快速止盈了，目前仓位都在一些业绩预期不错的中小盘股票上。”晋江投资者陈先生说道，“像新能源汽车、光伏等行业，以后依然有着不小的机会，但目前市场依然还在‘杀估值’的阶段，最好还是回避一下，寻找估值更合适的板块。”

不少券商也认为，经过1个多月的调整之后，市场有望企稳。

“市场经历前期情绪明显降温后开始企稳反弹。从近期的市场表现看，成交额仍持续萎缩，周换手率已回落至2%左右，为磨底期的常见特征。”中金财富证券认为，虽然市场仍可能有最后一跌的风险，但大方向上，估值风险已有所释放，市场整体仍处于磨底期。

兴业证券表示，当前阶段也正值一季度报披露节点，之前市场对部分个股盈利的定价存在不合理，因为在年初市场持仓主要集中于核心资产，一些低估且盈利增速较好的个股有待市场去挖掘。在目前估值难以拔高和市场关注点回归个股的基本面等市场环境下，会更加重视基本面的改善而非题材的演绎。

机会：

关注超预期季报业绩

进入4月，不少上市公司陆续发布年报和季报。而在此前，多数上市公司已经发布年报预告，此时，市场又将视线转向了一季度业绩预告上。

“去年一季度受新冠肺炎疫情影响，多数公司业绩较为一般，今年一季度普遍会比较好。”本地某券商人士丁先生说道，一季度业绩预告提前披露可能对市场有所支撑。

对于当前的磨底阶段，中金财富证券认为，建议投资者选股或可从两个思路出发，一是行业保持高景气趋势，高增长足以对抗政策转紧对估值的压制（如半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等行业）；二是估值相对合理且基本面仍在复苏的行业（泛消费行业，如轻工家居、家电、汽车、酒店旅游，以及部分供需结构相对好的周期行业等）。

“上周市场中，白马股、科技及中小创等均有表现，反映市场在普遍性杀跌之后步入企稳、反弹和业绩因子主导的阶段。”兴业证券认为，行业主线方面，可关注低估值的银行保险地产龙头；双碳主题如钢铁、煤炭及电力化工、环保等；核心资产的食品饮料、休闲服务、医药、电气设备等白马逢低配置。尤其“茅指数”短期快速调整已释放大部分风险，后续进入反复磨底阶段，关注部分季报超预期，并能验证高估值逻辑的品种。

中信证券则建议投资者可从三个方面挖掘：一方面是高性价比的成长板块，从低估值、高增速、PEG<1的角度，挖掘科技等成长板块高性价比的标的。其次是疫情受损板块，前期疫情受损行业基本面见底回升确定性高，五一假期更有望推动旅游等消费行业恢复进程。具体板块方面，包括旅游、酒店、航空等。再者便是受益于海外需求复苏的中下游制造业，随着通胀预期进入下半场，顺周期板块行情将进一步分化，从上游转向中下游，围绕海外需求复苏布局中下游出口制造业，如机械、汽车零部件等。

亮点：

外资逆势抢筹明显

尽管3月份A股表现弱势，但向来被视为“聪明资金”的外资，却持续买入。据相关数据统计，北向资金3月份累计净买入金额达187亿元，并明显加大了对金融、工业板块的配置。

数据显示，截至3月末，外资累计持股2.35万亿元。从分布上来看，食品饮料、医药的持仓市值占比仍处于前两位；前五大持仓行业的比重达到51.86%，较上月提升0.31%。

具体来看，汽车、电子、国防3个行业被连续两月减持，3月累计跌幅均超5%；银行、交通运输、钢铁等16个行业获外资连续2月增持。需要注意的是，银行、钢铁两行业成为近两个月外资增持的重点对象，值得持续跟踪。